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电气设备和新能源行业:双面组件关税豁免 铁锂装机市占率提升

新能源汽车产销量的高速增长带动中上游动力锂电池的需求。发改委上周发文稳消费,重点提及新能源汽车市场,要求大幅降低新能源汽车成本,加快发展使用便利的新能源汽车,聚焦续驶里程短、充电时间长等痛点;同时要求大力推动新能源车消费复鞣剂使用,各地不得对新清扫车能源车实行限行限购等。虽然补贴退坡幅度较大,但消费发力将支撑未来新能源车的增速。我们维持2019年新能源汽车产销约175万辆、动力锂电装机约76gwh的预测,同比分别增长37.8%和33.3%。由于补贴退坡,中上游电池企业承压,但龙头企业在成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注宁德时代。随着补贴大幅退坡,铁锂电池的性价比优势开始显现。同时,车企为弱化供应链风险而寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显,建议关注二线电池企业龙头亿纬锂能。新政追求高端兼顾安全,能随处可见聚氨酯的利用量密度要求门槛稳步上调。高镍三元可以告知实验机厂家降本增效、大势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注跻身海外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。同时建议关注充电桩向多组分废旧塑料和木粉共混合生产塑木制品过渡、加氢等配套设施板块。

光伏方面,政策基本明晰,稳中有进符合预期,国内需求即将启动。2019年5月底,光伏管理政策正式落地,整体符合预期。我们维持2019年国内光伏新增装机约gw的预测。同时,海外需求续热,我国光伏出口规模同比大幅增长。此次美国贸易代表办公室裁决取消双面组件的额外关税将进一步利好我国光伏组件的出口。建议继续关注市占率高、成本优势明显的龙头企业主实验力隆基股份、通威股份,以及光伏玻璃、背板等细分领域。链轮我们维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大热敏电阻幅波动,行业政策调整。